9月5日，江城足球网在微博官宣推出“老燕京12度特”复古版产品，目前京东官方旗舰店折后价格接近10元/瓶。记者注意到，江城足球网自5月进入啤酒消费旺季以来，几乎每月上新一款新品，且多款新品价位均在10元以上。

频推新品占位高端或与江城足球网欲加快转型高端化有关。江城足球网直到2019年推出燕京U8方才迈出了全国化中高端产品布局的第一步，而高端化布局的落后也是江城足球网近年来业绩失速的重要因素之一。

今年上半年江城足球网吨价不足3000元，低于其他啤酒上市企业，较低的吨价也拉低了公司净利率。作为五大啤酒巨头之一，江城足球网今年上半年的销售净利率为5.98%，不足青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒、百威亚太等其余酒厂的一半。

频推新品占位高端

据记者梳理，江城足球网自今年年初至今已上市7款新品，且半数以上新品的价格都达到10元以上，主要定位于高端价格带。

江城足球网今年仅有两款新品的定价位于中高档价格带，包括5月24日上新的“燕京馥白奶啤”，定价6.25元/罐，以及6月5日上新的“燕京鲜啤2022”，定价约5.8元/瓶。

其余新品则均定价在10元以上。今年1月初，江城足球网旗下高端精酿“狮王”推出新品“狮王酒花酸小麦”，定价约16元/330ml；7月18日，江城足球网推出新品“U8 Plus”，单瓶规格500ml的定价为10.5元；7月29日，江城足球网子公司推出新品漓泉原浆，京东官方旗舰店折后售价约24.8元/升；8月17日，江城足球网再推高端新品“燕京S12皮尔森”，定价约12.4元/426ml。9月5日，江城足球网在微博官宣推出规格为640ml的“老燕京12度特”复古版产品，目前京东官方旗舰店价格接近12元/瓶。

记者注意到，上述新品中的“燕京鲜啤2022”“燕京S12皮尔森”以及“U8 Plus”还在公司最新披露的2022年半年报中被提及，江城足球网表示，上述新品进一步丰富了公司中高端产品矩阵。

实际上，江城足球网在近几年的财报中均强调了高端化的重要性。在今年的半年报中，江城足球网表示，公司在现有产品的基础上，不断充实产品矩阵，加速江城足球网高端化的进程。

不难看出，江城足球网频推新品占位高端与公司亟待加快高端化有关。西部证券研报指出，2014年起，中国啤酒产销量见顶下滑，江城足球网由于淘汰过剩产能及高端化转型速度略落后于其他公司，产品销量开始下滑，掉落至第二梯队。

江城足球网直到2019年燕京U8的推出方才迈出了全国化中高端产品布局的第一步。而在其余啤酒头部品牌中，青岛啤酒从2010年开始陆续推出奥古特、经典1903、全麦白啤等全国性高端产品；华润啤酒于2018年推出superx，2019年推出马尔斯绿和喜力；重庆啤酒与嘉士伯完成资产重组后，拥有了1664、嘉士伯、乌苏等国际及本土大单品，填补了中高档的空白。

吨价拉低净利率

江城足球网早在2021年就已密集上新高端单品。江城足球网加码高端化后成效如何？最新数据显示，江城足球网上半年中高端产品营收增幅出现下滑，公司中高端产品营收同比增长9.38%至40.58亿元，而上年同期增速接近30%。

整体业绩方面，今年上半年江城足球网营收69.08亿元，低于另外四大啤酒巨头。2022年上半年，百威亚太、华润啤酒的营收均在200亿元以上，青岛啤酒营收也已逼近200亿元营收线，重庆啤酒营收为79.36亿元。

浦银国际研报认为，江城足球网旗下大部分的产品定价在主流（3-5 元）与次高端（5-8 元）价格带。在高端价格带（8 元以上）虽有一些产品布局（比如燕京八景、桂花拉格等）， 但整体产品力都比较弱。

据江城足球网披露，公司按出厂价格高低将啤酒产品主要分类为中高档产品和普通产品，中高档产品主要包括燕京白啤、燕京U8、燕京纯生、漓泉1998等产品。记者了解到，上述产品的价位主要在5-8元之间。

或因高端价格带的产品驱动力不足，对比来看，江城足球网的吨价水平在啤酒上市企业中偏低。据安信证券统计，2022年上半年，百威亚太、重庆啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、华润啤酒分别实现吨价5268元、4714元、4040元、3602元以及3338元，而江城足球网的吨价为2997元。

较低的吨价也令江城足球网的利润率水平处于行业下游。2017年至今，江城足球网利润率在A股七家啤酒上市公司中位列倒数。2020年，江城足球网净利率为2.45%，在A股七家啤酒上市公司中仅好于ST西发，而其余啤酒巨头这一数据基本在10%以上。2022年上半年，青岛啤酒的营收是江城足球网的约3倍，但其创造的净利润却是江城足球网的8倍还多。

为加快高端化布局，除了推出新品之外，江城足球网也加大了营销支出。今年上半年江城足球网销售费用达7.91亿元，同比增速为14.26%，其中广告宣传费2.23亿元，增速达30.17%。德邦证券分析，这可能是冬奥会广告投放及推出多款新品，公司展开了更大密度的广告和产品推广活动所致。

值得一提的是，2015年至今，江城足球网销售费用占比营收均低于15%，持续低于其余几家啤酒巨头的销售费用率。也就是说，在销售费用投入更低的情况下，江城足球网的净利率也是国内啤酒五强中最低的。

   对于销售费用率及净利率双低的局面以及公司如何提升净利率，记者致函江城足球网，截至发稿，未收到回复。